14日，尤妮佳(Unicharm)發(fā)布2019財年(截至2019年12月)預期，合并凈利潤(國際會計準則)將為635億日元，同比增長3%，創(chuàng)出利潤新高。以并購為推動力，東南亞業(yè)務將拉動增長。不過，作為主力的中國嬰兒紙尿褲業(yè)務與當地企業(yè)的競爭激化。作為該公司優(yōu)勢的“日本制造”的競爭力出現風險。

尤妮佳預計2019財年營業(yè)收入增長6%，達到7300億日元，銷售總利潤減掉銷售和一般管理費用的核心營業(yè)利潤(相當于日本會計準則的營業(yè)利潤)增長5%，有望達到1000億日元大關。石腦油(粗制汽油)等原材料價格的上漲將導致利潤下降65億日元，但營收增加帶來的毛利增加更為明顯。

起拉動作用的是亞洲市場。在泰國，尤妮佳2018年9月以約600億日元收購了紙尿褲企業(yè)DSGT的控股公司。在嬰兒和成人紙尿褲市場獲得8-9成份額。在避免價格競爭的同時提高收益的戰(zhàn)略奏效。本財年以當地貨幣計算的營收增幅在泰國和越南有望分別達到5-10%。

在14日上午財報發(fā)布之后，尤妮佳股價在下午一度下跌4%。這是因為本財年的利潤預期低于市場預期。不過隨后跌幅縮小，收盤下跌1%。瑞穗證券高級分析師佐藤和佳子表示，“有望在各國保持穩(wěn)定增長是積極因素”。

另一方面，尤妮佳在中國的嬰兒紙尿褲業(yè)務前景存在隱憂。風險是出生人數的減少。中國2018年出生人數比2017年減少200萬人，降至1523萬人。在14日的財報發(fā)布會上，尤妮佳社長高原豪久在談到中國嬰兒紙尿褲市場增長率時預測稱，“2019年和2020年或將比上年增長1%左右”。

在市場整體增長放緩的背景下，尤妮佳計劃通過備受中國消費者好評的“日本制造”形成差異化。2019年春季將在福岡縣起用新工廠，應對嬰兒紙尿褲的出口增長。但中國產品的品質也在提高，日本制造帶來的差異化能否繼續(xù)保持優(yōu)勢仍是未知數。關于出口產品，如果競爭力下降，物流和關稅成本將膨脹，擠壓收益。2019財年的銷售凈利潤率將為8.7%，同比下降0.2個百分點。

競爭對手花王2018年度嬰兒紙尿褲的業(yè)務營收下降9%。由于中國的監(jiān)管強化，“代購”減少，同時中國企業(yè)在高價位領域提高了存在感。中國制造的品質也在提高，“過去是50-60分，但如今達到超過90分的水平”，花王社長澤田道隆表示�；ㄍ跻恢币栽谌毡井a品上最先采用最新技術、然后向中國出口的戰(zhàn)略為核心，但今后將討論在中國制造的產品上率先使用新技術。

尤妮佳計劃2019年內在中國開設數字創(chuàng)新中心，以迅速捕捉中國消費者的價值觀變化和購買行為，促進商品開發(fā)。